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近日，全球會(huì)計(jì)師事務(wù)所BDO一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，醫(yī)療設(shè)備制造商正在將更多的投資資金投入到開發(fā)可穿戴技術(shù)上，同時(shí)不再?gòu)?qiáng)調(diào)機(jī)器人技術(shù)。據(jù)BDO報(bào)道，在COVID-19大流行期間，用于家庭監(jiān)測(cè)健康指標(biāo)（從血壓和心電圖讀數(shù)到葡萄糖和氧飽和度水平）的可穿戴設(shè)備的普及勢(shì)頭強(qiáng)勁，患者已經(jīng)開始喜歡這種便利。
(相關(guān)資料圖)
而對(duì)于機(jī)器人項(xiàng)目，調(diào)查中希望退出該項(xiàng)目的公司數(shù)量有所增加，可能反映了手術(shù)機(jī)器人想要成功商業(yè)化所面的的困難，BDO合伙人Doug?Gustin表示“手術(shù)機(jī)器人需要更高和更長(zhǎng)的成本投入和時(shí)間投入”，而一些公司可能需要為一些投資者提供更快的投資回報(bào)途徑。
01
手術(shù)機(jī)器人過熱
手術(shù)機(jī)器人是醫(yī)療機(jī)器人的一種細(xì)分領(lǐng)域，可通過清晰的成像系統(tǒng)和靈活的機(jī)械臂，以微創(chuàng)的手術(shù)形式，協(xié)助醫(yī)生實(shí)施復(fù)雜的外科手術(shù)，通常由床旁機(jī)械臂系統(tǒng)、外科醫(yī)生控制臺(tái)和可視化系統(tǒng)等組成，可分為腹腔鏡手術(shù)機(jī)器人、骨科手術(shù)機(jī)器人、神經(jīng)外科手術(shù)機(jī)器人、血管介入手術(shù)機(jī)器人等不同類型。
其主要用于以微創(chuàng)的手段來消除手術(shù)造成的大面積創(chuàng)傷對(duì)患者的不利影響，進(jìn)而達(dá)到減少患者痛苦和加快術(shù)后恢復(fù)速度等目的，同時(shí)還可以降低常規(guī)手術(shù)中因醫(yī)生手部震顫等造成的不可控的手術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。
相比傳統(tǒng)手術(shù)，手術(shù)機(jī)器人能精準(zhǔn)復(fù)現(xiàn)醫(yī)生手術(shù)操作，具有靈活精準(zhǔn)、抗疲勞輻射、視野大且清晰、過濾震顫、創(chuàng)口小恢復(fù)快、出血少并發(fā)癥少、直覺自然、易于學(xué)習(xí)等優(yōu)勢(shì)，從發(fā)展歷史來看，手術(shù)機(jī)器人興起于20世紀(jì)八九十年代，經(jīng)過三十年左右的發(fā)展，目前已廣泛應(yīng)用于普外科、泌尿外科、心血管外科、胸心外科、婦科、骨科、神經(jīng)外科等多個(gè)臨床領(lǐng)域，每年執(zhí)行約150萬例手術(shù)。
現(xiàn)階段手術(shù)機(jī)器人仍處于以輔助醫(yī)生手術(shù)為主要功能的半自動(dòng)階段，從應(yīng)用領(lǐng)域來看，腔鏡是發(fā)展最早也最為成熟的賽道，占比60%以上，達(dá)芬奇是該領(lǐng)域市場(chǎng)主導(dǎo)者；骨科為第二大領(lǐng)域，占比15%以上，以美敦力等骨科巨頭主；其他類別包括泛血管手術(shù)機(jī)器人、經(jīng)自然腔道手術(shù)機(jī)器人、經(jīng)皮穿刺手術(shù)機(jī)器人等，市場(chǎng)應(yīng)用占比較小。
從國(guó)內(nèi)來看，手術(shù)機(jī)器人備受重視，國(guó)家近年來不斷出臺(tái)多項(xiàng)政策，鼓勵(lì)行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新，包括《關(guān)于面向醫(yī)療領(lǐng)域征集機(jī)器人典型應(yīng)用場(chǎng)景的函》《關(guān)于推動(dòng)公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展的意見》《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2025年）》（征求意見稿）等產(chǎn)業(yè)政策為行業(yè)的發(fā)展提供了明確、廣闊的市場(chǎng)前景。
隨著政策不斷支持和醫(yī)療科技不斷發(fā)展，近幾年國(guó)內(nèi)手術(shù)機(jī)器人行業(yè)投融資加快，2017-2021年，中國(guó)手術(shù)機(jī)器人醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域融資次數(shù)趨勢(shì)較為穩(wěn)定，總?cè)谫Y次數(shù)35起，共計(jì)227.1億元。入局機(jī)構(gòu)不乏禮來亞洲基金、經(jīng)緯創(chuàng)投、啟明創(chuàng)投、招商局資本、朗瑪峰創(chuàng)投、君聯(lián)資本、鼎暉資本等明星機(jī)構(gòu)。而且越來越多的產(chǎn)業(yè)資本、PE/VC機(jī)構(gòu)重金布局，二級(jí)市場(chǎng)也迎來多家IPO企業(yè)。但到了2022年，1-9月共發(fā)生5起融資事件，同比下降16.7%。
2017-2022年1-9月手術(shù)機(jī)器人醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域融資情況，數(shù)據(jù)來源：醫(yī)械數(shù)據(jù)云
從融資輪次來看，2022年1-9月手術(shù)機(jī)器人醫(yī)療設(shè)備械企融資輪次次數(shù)天使輪、A輪（含Pre-A輪等）和C輪（含Pre-C輪等）均為1次。
2022年1-9月生命信息與支持醫(yī)療設(shè)備投融資情況，數(shù)據(jù)來源：醫(yī)械數(shù)據(jù)云
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年幾乎每個(gè)月，都有手術(shù)機(jī)器人公司宣布完成融資，過億元融資事件超過10起。根據(jù)易凱資本的一份報(bào)告，骨科手術(shù)機(jī)器人是最熱的細(xì)分領(lǐng)域。自2016年以來，海外投資額增長(zhǎng)超300%，總投資達(dá)到13.6億美元，國(guó)內(nèi)總投資額也超百億元人民幣。
02
迎來“冷靜期”？
但從發(fā)展來看，手術(shù)機(jī)器人行業(yè)可以說是短期看系統(tǒng)，中期發(fā)展看耗材，長(zhǎng)期看服務(wù)。目前手術(shù)機(jī)器人大多數(shù)企業(yè)仍處于研發(fā)落地和商業(yè)化早期的階段，企業(yè)所面臨的產(chǎn)品落地監(jiān)管、商業(yè)化實(shí)現(xiàn)盈利以及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等問題不可忽視。
從研發(fā)、入院到商業(yè)化，每個(gè)環(huán)節(jié)都是一場(chǎng)硬戰(zhàn)。尤其在上市破發(fā)潮下，那些重倉(cāng)進(jìn)入的投資機(jī)構(gòu)，幾乎面臨“叫好不叫座”甚至迎來“虧至C輪”的窘境。從已經(jīng)上市的企業(yè)來看，至今也仍陷在商業(yè)化難題里無法脫身。
另外，伴隨耗材集采，企業(yè)和醫(yī)療機(jī)構(gòu)都在尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但較多對(duì)應(yīng)的細(xì)分領(lǐng)域其實(shí)已經(jīng)近乎紅海，而很多項(xiàng)目本質(zhì)上又處在早期，同時(shí)醫(yī)院和醫(yī)生方面難以商業(yè)化普及，投資人也逐漸“冷靜”，不敢貿(mào)然出手。
同樣從BDO報(bào)道中，在COVID-19大流行期間，用于家庭監(jiān)測(cè)健康指標(biāo)（從血壓和心電圖讀數(shù)到葡萄糖和氧飽和度水平）的可穿戴設(shè)備的普及勢(shì)頭強(qiáng)勁，患者已經(jīng)開始喜歡這種便利。醫(yī)療設(shè)備制造商也正在將更多的投資資金投入到開發(fā)可穿戴技術(shù)上，這也不難看出，相比手術(shù)機(jī)器人長(zhǎng)期投入和不確定性，企業(yè)和投資方更趨向于短期實(shí)現(xiàn)回報(bào)的行業(yè)。報(bào)道中也指出退出手術(shù)機(jī)器人項(xiàng)目的公司數(shù)量有所增加，可能反映了手術(shù)機(jī)器人想要成功商業(yè)化所面的的困難。
BDO合伙人DougGustin也表示：“機(jī)器人有時(shí)具有更高和更長(zhǎng)的成本途徑和監(jiān)管途徑，”“其中一些公司可能需要為一些投資者提供更快的（投資回報(bào)）途徑。另一方面，可穿戴設(shè)備往往面臨較低的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，并且可以帶來更快的投資回報(bào)率?！?/p>
從BDO調(diào)查結(jié)果來看，72%的醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)療技術(shù)公司計(jì)劃投資開發(fā)可穿戴設(shè)備，而52%的公司預(yù)計(jì)將為機(jī)器人項(xiàng)目提供資金。在已經(jīng)開發(fā)機(jī)器人系統(tǒng)的公司中，28%表示他們計(jì)劃終止投資，而16%的公司打算停止資助可穿戴設(shè)備的開發(fā)。
可以說手術(shù)機(jī)器人在“瘋狂圈錢”后，在與大多數(shù)行業(yè)一樣，在熱點(diǎn)的生命周期過去后，整體已由過熱進(jìn)入冷靜期。企業(yè)也面臨監(jiān)管落地及商業(yè)化盈利大考，誰又能在激烈競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，尚不可知。
03
盈利遇困
縱觀手術(shù)機(jī)器人行業(yè)，達(dá)芬奇毫無疑問是商業(yè)化最為成功的商業(yè)化產(chǎn)品，直覺外科也憑此壟斷市場(chǎng)十多年，自其專利保護(hù)到期后，相關(guān)產(chǎn)品如雨后春筍般冒出，整個(gè)行業(yè)備受矚目，與達(dá)芬奇一較高下的口號(hào)不絕于耳，從全球市場(chǎng)來看，手術(shù)機(jī)器人也迎來屬于自己的黃金時(shí)代，與此同時(shí)也顯現(xiàn)出了極度內(nèi)卷的一面。
但大多數(shù)手術(shù)機(jī)器人企業(yè)仍在艱難爬坡階段，燒錢和虧損是常態(tài)。從國(guó)外來看，曾號(hào)稱“達(dá)芬奇終結(jié)者”的手術(shù)機(jī)器人企業(yè)Titan Medical，其產(chǎn)品研發(fā)已歷經(jīng)整整15年之多，曾苦于沒有資金缺乏導(dǎo)致產(chǎn)品遲遲未上市。
公司自2020年開始，其一度面臨退市，2022年11月其宣布了一項(xiàng)戰(zhàn)略審查，并在12月解雇了員工。在解雇了約40名員工后，泰坦醫(yī)療取消了原定于2023年1月12日舉行的特別股東會(huì)議。該會(huì)議原定于去年11月舉行，以允許股東對(duì)潛在的普通股合并進(jìn)行投票。
后總部位于加拿大多倫多的泰坦醫(yī)療在第41屆摩根大通醫(yī)療健康年會(huì)（J.P. Morgan Healthcare Conference）期間與手術(shù)機(jī)器人公司的潛在買家會(huì)面。公司總裁兼首席執(zhí)行官Cary Vance在會(huì)議開幕時(shí)的一份聲明中說：“我們期待著在會(huì)議周期間與戰(zhàn)略買家和投資者會(huì)面，并提供對(duì)三臂單通道機(jī)器人輔助手術(shù)技術(shù)可能出現(xiàn)的未來看法?！?/p>
再來看看國(guó)內(nèi)，行業(yè)兩大頭部明星公司微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人和天智航，同樣營(yíng)收和利潤(rùn)表現(xiàn)不佳。政策扶持，產(chǎn)品陸續(xù)拿證的企業(yè)也面臨商業(yè)化盈利困難，動(dòng)輒百萬乃至千萬元的手術(shù)機(jī)器人，并不好賣。
作為國(guó)內(nèi)“手術(shù)機(jī)器人第一股”，天智航于2020年登陸A股，市值曾一度高達(dá)數(shù)百億元，而兩年后天智航市值僅為幾十億元，扭虧為盈之路仍需煎熬。據(jù)去年半年報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入6094.54萬元，同比下降20.23%，凈虧損4417.85萬元，虧損同比擴(kuò)大14.14%，基本每股收益為-0.11元。而2020年和2021年，天智航營(yíng)收分別為1.36億元和1.56億元，且連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)，2022年還一度面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。
微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人作為全球唯一布局五大“黃金賽道”的手術(shù)機(jī)器人企業(yè)面臨著同樣問題。其2021年全年凈虧損高達(dá)5.84億元，比2020年的2.09億元翻了一倍還要多。雖有多款產(chǎn)品獲批上市，但微創(chuàng)機(jī)器人2022年上半年?duì)I收僅為104.8萬元，上年同期為零，股東應(yīng)占虧損4.59億元，同比擴(kuò)大89.7%。
作為高端醫(yī)療器械行業(yè)“明珠”，?手術(shù)機(jī)器人核心技術(shù)研發(fā)、獲取難度大，研發(fā)周期長(zhǎng)，對(duì)設(shè)備的性能、技術(shù)參數(shù)、安全性要求高；行業(yè)的核心技術(shù)需要“產(chǎn)、學(xué)、研、醫(yī)”的深度結(jié)合，需要經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)積累和持續(xù)高昂投入，正是因此，資本和企業(yè)也逐步減少對(duì)手術(shù)機(jī)器人項(xiàng)目的投入，行業(yè)在一度過熱后，也逐漸趨于冷靜。
關(guān)鍵詞： 瘋狂圈錢后 手術(shù)機(jī)器人迎來冷靜期 手術(shù)機(jī)器
